Mercados Internacionales de Dinero y Capital

El mercado de dinero es el mercado financiero donde se negocian los instrumentos de deuda a corto plazo (menos de un año). Los instrumentos del mercado de dinero se caracterizan por alta liquidez y bajo riesgo. La tasa interbancaria de Londres (Libor) es la principal tasa de referencia  en los mercados financieros internacionales. En el mercado de capitales se negocian instrumentos de deuda a largo plazo y acciones.

El tamaño de un banco se mide por su capital contable y el valor de los activos que maneja. Los bancos internacionales facilitan el financiamiento del comercio internacional, la inversión extranjera y diversas operaciones transfronterizas. Son instrumentales en cobertura de riesgos cambiario mediante los contratos Foward y Swap. Algunas de sus funciones son ayudar a las corporaciones a obtener fondos mediante emisión de valores y préstamos sindicados, también proporcionan consultoría en administración de riesgo, coberturas y administración internacional de efectivo.

Los Bancos internacionales poseen las siguientes ventajas:

-Economías de escala.

-Mayor conocimiento.

-Prestigio y marca.

-Ventaja e reglamentación.

Un banco que desea operar a nivel internacional tiene varias opciones:

-Banco corresponsal: Consiste en establecer un vínculo con una institución de otro país en un centro financiero importante para realizar actividades de corresponsalía.

-Oficina representativa: Ayuda a los clientes corporativos del banco pariente en otro país.

-Sucursal extranjera: Opera como banco local pero es parte del banco pariente.

-Filial extranjera: Es un banco local  cuyo dueño es el banco extranjero, está sujeto a la legislación del país de residencia.

Posición	Banco	País	20/01/2012 Capitalización Bursatil (mil millon $)
1	Industrial & Commercial Bank of China	China	240,95
2	China Construction Bank	China	195,85
3	Wells Fargo & Co	Estados Unidos (USA)	160,72
4	HSBC Holdings	Reino Unido (UK)	150,90
5	Agricultural Bank of China	China	141,73
6	JP Morgan Chase	Estados Unidos (USA)	140,95
7	Bank of China	China	128,8
8	Itau Unibanco	Brasil	88,17
9	Citigroup	Estados Unidos (USA)	88,67
10	Commonwealth	Australia	82,62
11	Royal Bank Canada/td>	Canadá	76.56
12	Bank of America	Estados Unidos (USA)	71,77
13	Toronto-Dominion Bank	Canadá	70,53
14	Banco Santander	ESPAÑA	67,32
15	Westpac	Australia	65,77
16	Mitsubishi UFJ Financial	Japón	64,25

Algunos bancos de países pequeños ofrecen concesiones en materia de reglamentación e impuestos. Las instituciones que aprovechan esto se les denominan offshore banking centers, tienen mala fama ya que se les utiliza para fines de evasión de impuestos y lavado de dinero.

El mercado internacional de dinero se conoce como mercado de euromonedas, el cual es un depósito a plazo en un banco internacional ubicado fuera del país de la moneda. Es un mercado interbancario. Los instrumentos más populares son los depósitos a plazo fijo y los certificados de depósito negociables.

Los eurocreditos son préstamos que los eurobancos otorgan a empresas grandes, gobiernos, bancos pequeños y organizaciones internacionales.

El Bono es un Instrumento de deuda a largo plazo. Los bonos extranjeros provienen de un emisor extranjero, se denominan en moneda nacional y se venden a los inversionistas nacionales. Los bonos domésticos y los extranjeros son registrados, esto significa que el emisor registra el nombre del actual dueño y cada nuevo dueño recibe un nuevo certificado del bono.

Tipos de Bonos.

-Un Bono cupón cero no paga ningún interés durante su vida y rembolsa el valor nominal al vencimiento. No presenta el riesgo de reinversión de cupones.

-Los Bonos a tasa fija son Instrumentos de deuda a largo plazo que pagan intereses periódicamente en forma de cupones.

El bono con cupones tiene varias medidas de rendimiento:

·         Tasa de cupón sirve para calcular el valor del cupón anual.

·         Rendimiento corriente es el valor del cupón anual dividido entre el precio del bono.

·         Rendimiento al vencimiento: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos de efectivo del bono, con el precio.

·         Rendimiento del periodo de tenencia: es el rendimiento anual que tiene el inversionista si vende el bono antes de que venza.

-Las Notas a tasa flotante (FRN) son Bonos a mediano plazo que pagan cupones trimestrales o semestrales indexados a alguna tasa de referencia, usualmente la Libor.

-Los Bonos vinculados a acciones se dan cuando  el dueño de un bono convertible tiene el derecho de cambiarlo por cierto número de acciones de la empresa emisora.

-Un Bono en dos monedas paga cupones en tasa fija en la misma moneda que el principal, pero al vencimiento este se paga en otra moneda. El tipo de cambio del pago final se determina en el momento de la emisión.

Las grandes empresas pueden obtener financiamiento emitiendo deuda o acciones. El tamaño de un mercado accionario se mide por su capitalización. Una medida de liquidez en un mercado accionario es la razón entre el volumen de transacciones durante un año y su capitalización.

La concentración de un mercado accionario se mide por la participación de las 10 empresas más grandes en la capitalización total.  Las nuevas acciones se venden en el mercado primario, una empresa coloca sus acciones por primera vez en una oferta pública inicial. En el mercado secundario los inversionistas venden acciones sin que el emisor reciba fondos adicionales, proporciona liquidez y valuación constante de las acciones.

Durante la última década se produjo una explosión de innovaciones financieras para facilitar la inversión internacional en acciones. Las más importantes incluyen los:

-El ADR es un recibo que representa el derecho a una cantidad específica de acciones de una empresa extranjera.

-Los WEBS ofrecen portafolios que replican índices internacionales de MSCI.

-El Listado cruzado.

Bibliografia.

Kozikowski,  Zbigniew (2007). Finanzas internacionales. México: McGraw-Hill. Segunda edición. pp. 151 – 180.